银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不(bù)久，第(dì)一共和银(yín)行盘中(zhōng)跌(diē)幅一度(dù)扩大至超过40％，经历(lì)至少五次(cì)停牌，股价再刷新历史新低，市(shì)值一(yī)度(dù)跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》报道，知(zhī)情人(rén)士说(shuō)，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分(fēn)业务(wù)寻找买家，但潜(qián)在的收购(gòu)方担心承担过多风(fēng)险。目前可能的解决(jué)方案(àn)是，向(xiàng)近(jìn)期曾(céng)为第(dì)一共(gòng)和银(yín)行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻(xún)求(qiú)帮助，或者由美(měi)国联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司接管(guǎn)该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人士报道，白宫(gōng)或美国财政部无意干预该银行的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者和(hé)市场新闻(wén)分析师David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行能(néng)否(fǒu)在未来的(de)日子继续经营下去，也不知道(dào)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)是否会对此家银行发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决方案（可能是联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接管(guǎn)）目(mù)前正(zhèng)变(biàn)得越来越有可能(néng)，因为第一共和(hé)银行找到买(mǎi)家的(de)机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌(líng)晨(chén)，美、布两油日内跌幅快速(sù)扩大(dà)至3％。

　　有市场(chǎng)评论称(chēng)，尽(jǐn)管(guǎn)此前API报告显示美国上周原油库存(cún)降(jiàng)幅大于预期(qī)，由于市场消化(huà)了疲弱的美国经济数(shù)据，对(duì)美国(guó)经济衰(shuāi)退的(de)担忧增加，油价周三延续(xù)前一(yī)交易(yì)日的(de)跌势，目前已经抹去了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)收跌近(jìn)30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径(jìng)“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让(ràng)美联(lián)储5月的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高企(qǐ)的(de)通胀，一边(biān)是银(yín)行系(xì)统(tǒng)危机以及(jí)由(yóu)此(cǐ)扩(kuò)大的经济衰退阴霾(mái)，美(měi)联储会如何(hé)选择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)副总经理(lǐ)程小勇看来，对(duì)于美联储货(huò)币政策，大(dà)概率还是维持加息的大(dà)方向，只不过加息力度(dù)会维持25个基(jī)点，不会(huì)像去年那样以(yǐ)50个基(jī)点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很强的(de)粘(zhān)性(xìng)，当前核心通胀增(zēng)速依(yī)旧(jiù)处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个(gè)百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金(jīn)价(jià)格指(zhǐ)数(shù)增(zēng)速高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国(guó)银行业危机引发了经(jīng)济减速(sù)，但(dàn)是据我们测算当前(qián)美国私人部门资产负债表受(shòu)冲击的影(yǐng)响大约将在三(sān)、四季度出现，短(duǎn)期(qī)经济(jì)减速不至(zhì)于引发美联储货(huò)币政策转向(xiàng)。从历(lì)史(shǐ)上美联储加息的经验来看(kàn)，高通(tōng)胀下的美联储加(jiā)息并不(bù)会因(yīn)经济减速(sù)而转向。此外(wài)，美国地区银(yín)行(xíng)担(dān)忧引发银行股(gǔ)大跌(diē)，但由于当前美国商(shāng)业银(yín)行(xíng)危机主(zhǔ)要是资产(chǎn)负(fù)责错配(pèi)，并非如2007年(nián)次贷危机(jī)时那样的产品(pǐn)层(céng)层嵌套(tào)和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂(zàn)难发生。”程小勇(yǒng)表(biǎo)示(shì)。

　　混沌(dùn)天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发(fā)系统性风(fēng)险的(de)可能性是(shì)较小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的(de)目(mù)标。“从硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的(de)事(shì)件来看，政华大基因是国企吗策部(bù)门应对(duì)危机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注系统性风险发(fā)生概率(lǜ)比较低(dī)的。对于通胀率，当前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市(shì)场认为(wèi)有一定(dìng)降息概(gài)率的7月，CPI预(yù)测(cè)也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除(chú)非是出(chū)现了几乎失(shī)控的风险，如金融机构或者非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会在7月(yuè)份就去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，对于美(měi)国通胀将(jiāng)从几十年来(lái)的最高水平进一步回落多少这(zhè)一争论(lùn)，全球知名机构的基金经理(lǐ)们(men)也(yě)开始产生分歧。其中，一(yī)方是(shì)安联环球投资和(hé)西(xī)部信托等公司认为，美联(lián)储和其他央行(xíng)将在加息方(fāng)面取得胜利，即使这(zhè)意(yì)味着继续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的目标可能会(huì)让经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对(duì)粘性(xìng)极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否(fǒu)真的愿意冒让数百(bǎi)万(wàn)人失业的(de)风(fēng)险(xiǎn)，换(huàn)句(jù)话(huà)说，央行(xíng)们最终可能不得不做出妥协，容(róng)忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心(xīn)指(zhǐ)数(shù)降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示，从美(měi)国(guó)居(jū)民消费来(lái)看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信心(xīn)指数(shù)下降，消费支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件，说明(míng)未来(lái)美国经济继(jì)续减速也是大(dà)概率事(shì)件。然而，由于美国居民(mín)消费支(zhī)出增(zēng)速虽(suī)然在下滑(huá)，但在(zài)2月还是维(wéi)持正增长，使得市场避险情(qíng)绪短期虽有升温，但(dàn)不至于(yú)出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美国居(jū)民利息支出(chū)占可支配收入的比例越(yuè)来越(yuè)高，未(wèi)来(lái)并不排除由于经(jīng)济严(yán)重(zhòng)减速加快导致大规模恐慌(huāng)再现(xiàn)的情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心的下降和最近的美国居民部(bù)门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的(de)，在高(gāo)通胀高利率经济下行的环境下，居(jū)民部门的资(zī)产(chǎn)负(fù)债表和收入状况边际上会有恶化也是情(qíng)理之中；但(dàn)美国居民部门已经经过了十(shí)年的去杠杆(gān)，本身资产(chǎn)负债处于(yú)一个(gè)相对健(jiàn)康的状况，这也是为(wèi)何即便消费(fèi)信心(xīn)在(zài)恶(è)化(huà)，即便银行利率在(zài)飙升，美国(guó)居民部门(mén)的消费贷款仍然在继(jì)续(xù)扩张，这显示(shì)着美国居民部门的需求仍然十分有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场(chǎng)避险情(qíng)绪的(de)催化有两方面的背景，一(yī)是(shì)按照(zhào)历史经验看，海外加息结束到(dào)降息(xī)之间就是一个容(róng)易出风险(xiǎn)的时间段；二是能(néng)够激(jī)发风险偏好(hǎo)的中国(guó)这边的复苏环比高点已经看到(dào)，同比高点接近看(kàn)到，在中国没(méi)有(yǒu)更多刺激政(zhèng)策(cè)的情况下，市场对全球(qiú)经济(jì)的(de)预期想要(yào)进一步(bù)边际(jì)改善是比(bǐ)较困(kùn)难的。

　　“在这样的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材(cái)下跌与海外(wài)银行业危(wēi)机共振成为了一个激(jī)发避(bì)险情(qíng)绪(xù)升级的(de)导火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为(wèi)，今(jīn)年大的(de)宏观(guān)周期(qī)和前几年有所不同，国内(nèi)和海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外(wài)的政策部门应对危机的速度又很快，所以不至于出(chū)现(xiàn)单边(biān)的持续性共振，这就导致各(gè)类风(fēng)险资产难(nán)以出现大幅度的流(liú)畅单边行情，比(bǐ)较(jiào)合适的(de)操作(zuò)思路应(yīng)该是“在下(xià)跌时不过(guò)分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪(hù)铜主力合(hé)约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主(zhǔ)力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金(jīn)属研(yán)究总监展大鹏表示(shì)，整体来看(kàn)，有色金(jīn)属的全面下行(xíng)有(yǒu)两个利空背(bèi)景和一个触(chù)发(fā)因素，一是临近(jìn)美(měi)联储5月(yuè)份议(yì)息会(huì)议(yì)，加息(xī)25个基点的(de)概(gài)率升至高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一假期(qī)，资金(jīn)提(tí)前(qián)流(liú)出规避不确(què)定性风险；三是(shì)前一晚(wǎn)欧美银行季报(bào)再爆(bào)利空，引发市(shì)场对(duì)银(yín)行业危机(jī)蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指数快速回升(shēng)，成为有(yǒu)色(sè)板(bǎn)块全面华大基因是国企吗下行的直(zhí)接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观(guān)情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不定(dìng)。一方面对银(yín)行业(yè)和(hé)全球(qiú)经济前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会(huì)使得(dé)加息预(yù)期(qī)降低。加息预期降低后又不得(dé)不(bù)面(miàn)对(duì)高企的通(tōng)胀数据，美联储喊话(huà)加息不应停止(zhǐ)，市场又继(jì)续预(yù)测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良时期(qī)货有色金属分(fēn)析师何(hé)燕艳表示，此(cǐ)外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假(jiǎ)期，之前看(kàn)多需(xū)求修复的情绪(xù)慢慢平(píng)复(fù)，也使得价格下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大部分品种还在区间运行，除了锌的空(kōng)头势头(tóu)较为(wèi)明显，而镍(niè)和(hé)锡(xī)则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度(dù)是有色金属的传统(tǒng)旺季，4月的开(kāi)局延续了需(xū)求的强预期，有色一(yī)度出(chū)现触底反弹和冲高预期(qī)，但(dàn)随(suí)着(zhe)4月(yuè)旺季(jì)过半(bàn)，市场却出现不(bù)一样的声音。一是精炼铜(tóng)及再生(shēng)铜制(zhì)杆、铝(lǚ)材加工(gōng)和镀锌(xīn)板等(děng)行业样(yàng)本企(qǐ)业开工率(lǜ)却出现接连下降，社会库存(cún)虽然持续去(qù)化，但(dàn)速度(dù)较3月(yuè)份明显放(fàng)缓；二(èr)是部分下游(yóu)加(jiā)工(gōng)企业订单难以为继，且产成品(pǐn)库存(cún)较往年(nián)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就(jiù)意(yì)味着之前的(de)“强(qiáng)预期(qī)”出(chū)现(xiàn)“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高(gāo)走，同时国内劳动(dòng)节假期(qī)即将到来，资金从有色市场流出规避不确定性(xìng)风险，价(jià)格出现回调并不意外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利空因(yīn)素的集(jí)中体现，节(jié)前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格在(zài)节前持续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游(yóu)企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来(lái)看，下游需求无(wú)疑是在(zài)慢慢复苏(sū)的。如(rú)房屋(wū)竣工面(miàn)积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开工(gōng)率上(shàng)最近几周(zhōu)出现了高(gāo)位停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的(de)总(zǒng)体(tǐ)预测值普遍也没(méi)有(yǒu)高于3月，虽然(rán)下降(jiàng)数值(zhí)也不(bù)大，但也没(méi)能有力提(tí)振需求。不过(guò)，何燕艳表示(shì)，价(jià)格一旦大跌到(dào)目(mù)前的(de)状(zhuàng)态，现货(huò)上面买盘(pán)又会出现，错(cuò)综复杂之下走势也表现(xiàn)的(de)偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏(hóng)观面上的市场预期过(guò)于(yú)一致，主流观点(diǎn)认为加息已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们(men)要警惕这种市场过(guò)于(yú)一致的情况(kuàng)。因为(wèi)美通胀高位持续，美联储的结果导向很(hěn)可能(néng)使(shǐ)得加息时(shí)间或(huò)者幅度超预期，这(zhè)样市场就会有超预期的下跌。最主要的(de)是(shì)，有(yǒu)色板块多数品种供(gōng)应增加(jiā)总(zǒng)体比较确定(dìng)的，需求跟不上(shàng)供应的增速(sù)，整个周期是(shì)向下而不是向(xiàng)上。因此，我对整个(gè)板块还是持(chí)中(zhōng)线偏(piān)空(kōng)思路，投资者可以(yǐ)用振荡(dàng)的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预期，更多的是反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时(shí)间的需(xū)求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响并(bìng)不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风(fēng)险事件上。“对有色(sè)而(ér)言(yán)，投(tóu)资者更多担心(xīn)的是(shì)在(zài)多空(kōng)分歧的位置(zhì)和时间(jiān)节点突(tū)发(fā)未(wèi)知的风险事(shì)件，从(cóng)而放大了价格(gé)短线(xiàn)的波动(dòng)性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 华大基因是国企吗