分析人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实(shí)施(shī)，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货币市(shì)场基金的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求高收益的投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较大或者投资者(zhě)人数(shù)较多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融(róng)机(jī)构或者金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对(duì)资(zī)本(běn)市场和金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基(jī)金满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会(huì)认定的符(fú)合重(zhòng)要货币市(shì)场基金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量(liàng)大于(yú)5000万(wàn)个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加(jiā)注(zhù)重风(fēng)险管理和产品合(hé)规(guī)性(xìng)，提高产品(pǐn)的(de)透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了提(tí)升资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗刚兑(duì)，高安全(quán)产品收益(yì)率回落(luò)至(zhì)与其风(fēng)险相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)遵(zūn)循长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要(yào)货币市场基金的基金经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金管理人的(de)高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相(xiāng)关人(rén)员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接(jiē)或者间接与重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的(de)同一商业银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基(jī)金资产净(jìng)值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受(shòu)限资(zī)产的规模(mó)合计(jì)不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投(tóu)资(zī)者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管(guǎn)人(rén)每月从(cóng)重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的管理费、托(tuō)管费中计提的(de)风险(xiǎn)准备金(jīn)比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规(guī)模较大、投资者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的(de)重要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金防范流动性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类风险的(de)成(chéng)因、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共同(tóng)制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应(yīng)对预案等对重要货币(bì)市场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一(yī)些(xiē)追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的(de)产品(pǐn)退出市(shì)场，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币规模基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的(de)资(zī)产安全要(yào)求，有利于(yú)保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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