昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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